Asymmetrische bet
Een investeringsmogelijkheid waarbij de potentiële winst aanzienlijk groter is dan het potentiële verlies.
Dus zelfs als de investering riskant is en er een grote kans is om geld te verliezen dan zijn de potentiële winsten zo groot dat ze de investering de moeite waard maken.
Bij investeringen is het belangrijk om rekening te houden met de waarschijnlijkheid of mogelijkheid dat iets gebeurt. Door middel van kansberekeningen kan je er dan achter komen of iets een potentiële goede investering is, maar daarover zometeen meer.
Bitcoin past perfect in de omschrijving van een asymmetrische bet. Dit komt vanwege Bitcoins unieke risico-rendementsprofiel, ook wel de risk/reward ratio genoemd.
Een van de belangrijkste redenen waarom Bitcoin wordt beschouwd als een asymmetrische bet is natuurlijk de potentiële winst. Als we kijken naar het verleden dan zien we dat Bitcoin al flinke prijsstijgingen heeft doorgemaakt. Ondanks dat resultaten uit het verleden geen garantie bieden voor de toekomst, geloven veel beleggers dat Bitcoin het potentieel heeft om in waarde te blijven stijgen naarmate meer individuen en instellingen de technologie accepteren.
De grafiek hieronder laat de prijsgeschiedenis zien van Bitcoin.
*Bitcoin had een prijs van nul toen het werd geïntroduceerd in 2009. Op 17 juli 2010 sprong de prijs naar $.09. Op 13 april 2011 steeg de prijs van Bitcoin weer van $ 1 naar een piek van $ 29,60 op 7 juni 2011, een winst van 2.960% binnen drie maanden. Er volgde een scherpe recessie op de cryptocurrency markten, en de prijs van Bitcoin bereikte medio november een dieptepunt van $2,05. Het jaar daarop steeg de prijs van $4,85 op 9 mei naar $13,50 op 15 augustus. (voor meer info over de prijsontwikkelingen daarna kun je hier klikken).
Sommige investeerders hebben duizenden procenten rendement behaald. Dit is uiteraard niet voor iedereen weggelegd. Het hangt natuurlijk af van je instapprijs maar ook heel erg van hoe overtuigd je bent van het potentieel. Ben je sterk overtuigd, dan word je niet beïnvloed door de prijs op de korte termijn. Ben je minder overtuigd dan zal je sneller verkopen bij een prijsdaling maar ook bij een prijsstijging om bijvoorbeeld je winst al veilig te stellen.
Het is erg belangrijk te weten waarom je in iets investeert en voor je zelf een tijdshorizon vast te stellen. Ik zie Bitcoin als een investering voor de lange termijn met een minimale tijdshorizon van vier jaar. Later deze maand zal ik een stuk schrijven over Dollar Cost Averaging, wat een welbekende beleggingsstrategie is.
Naast de upside is er de beperkte downside. Het klopt dat Bitcoin zeer volatiel kan zijn en dat er een risico is om geld te verliezen, maar de potentiële verliezen worden beperkt tot het geïnvesteerde bedrag. Dus als een belegger voor €1.000 aan Bitcoin koopt en de prijs daalt tot nul, is het maximale verlies €1.000. Dit geldt in principe voor alle investeringen die je doet en is niet specifiek voor Bitcoin. Maar het gaat om de risk/reward ratio en je hebt zelf in de hand hoeveel risico je wilt nemen.
James Lavish schreef hier ruim een jaar geleden op twitter het volgende over:
“Hoe is het risico/opbrengst van $BTC positief asymmetrisch, en waarom is het zo overtuigend?”
Hoewel de prijs toen op $38.000 stond en de getallen niet allemaal overeenkomen met de huidige stand van zaken, is de manier van denken nog steeds relevant.
1) Eerst bepalen we de downside (Risico).
Met behulp van de recente high van ~70K ($70.000) en een drastisch drawdown niveau van 80% ($BTC heeft dit al drie keer eerder gedaan) pakken we dit percentage als maximale downside.
70K * -80% = -56K (dit is hoeveel btc max in waarde kan dalen t.o.v. de laatste top)
70K - 56K = 14K
Neerwaartse prijs = $14K (de laagst mogelijke prijs volgens deze berekening)
Risico = huidige prijs - neerwaartse prijs
38K - 14K = 24K
Risico = $24K (hoeveel je op dat moment maximaal zou kunnen verliezen op je investering)
*Hij neemt hierbij niet mee dat Bitcoin ook naar 0 kan gaan maar dat gaat het verschil niet maken.
2) Vervolgens bepalen we de upside (Beloning).
Met $BTC hebben we een begin-niveau (Investment Use Case) en een veel hoger optie-niveau (Money Use Case).
Investment Use Case:
$1M $BTC. (1BTC = $1.000.000)
Hoe komt hij op deze berekening?
Hij kijkt daarbij naar de totale wereldwijde waarde, aan *beleggings* activa/assets.
Deze is 700 biljoen.
*1 biljoen is een 1 met 12 nullen erachter: 1.000.000.000.000 oftewel 1000 x een miljard.
Over het algemeen is het moeilijk voor te stellen voor ons mensen om hoeveel geld het hier gaat.
Deze 700 Biljoen (trillion in het engels, vandaar de T) is onderverdeeld in de volgende activaklassen:
Obligaties: $137T
Aandelen: $117T
Onroerend goed (excl. landbouw): $290T
Kunst en verzamelobjecten: $22T
Goud: $10T
M2 (contant geld, spaargeld, enz.): $130T
TOTAAL = 706 biljoen dollar
Tegen $42K per munt, $BTC marktwaarde = ~$900B, of 0.13% van de wereldwijde activa.
Naarmate particulieren en vermogensbeheerders meer te weten komen over Bitcoin en er meer vertrouwen in krijgen, groeit dit aantal.
Uiteindelijk is de vraag dan hoeveel van deze waarde richting Bitcoin kan stromen.
1% = $7T = $337K $BTC
Onze berekende upside (Beloning):
Upside Price = $1M
1M - 38K = 962K
Beloning = $962K
Dus ons initiële risico/beloning in USD:
$24K Risico
$962K Beloning
Met behulp van de huidige $BTC prijs van 38K:
Risico = 24K/38K = .63 (~60%)
Beloning = 962K/38K = 25,32 (~2500%)
*Mocht je wel meenemen dat Bitcoin naar 0 zou kunnen gaan dan zal het risico getal 1 oftewel 100% worden.
Dus we hebben ongeveer 60% neerwaarts risico tegenover 2500% opwaartse beloning.
Anders gezegd,
We hebben een ~42X hogere Beloning dan Risico (2500/60 = 42)
Oftewel,
Voor elke $1 die je riskeert, heb je een potentiële beloning van $42.
Dit wordt gezien als een zeer "positieve asymmetrische" kans.
Maar wat $BTC absoluut aantrekkelijk maakt is de optionaliteit aan de bovenkant.
Hiermee doelt hij op de money use case.
Als $BTC uiteindelijk de vervanger wordt van fiatmunten, dan gaat $BTC omhoog als fiatmunten dalen.
De upside wordt vele malen groter dan de Investment Use Case.
De Money Use Case zou vele miljoenen per $BTC waard worden.
Voeg dit bij de zeer positieve asymmetrische Risk/Reward, en een investering in $BTC is hier absoluut overtuigend, naar mijn mening.
Doe je eigen onderzoek natuurlijk, maar dit is hoe ik het zie. Hoop dat dit helpt.
Aldus James.
Je kunt hier dan nog een kansberekening tegenaan gooien. Daarvoor pak je de huidige prijs, laten we zeggen €26.000 en de potentiële upside, wat €1.000.000 is. Om de waarschijnlijkheid uit te rekenenen doe je: 26.000/1.000.000 * 100 en dan kom je uit op 2.6%. Dit betekent dat de markt schat dat de kans 97.4% is dat Bitcoin naar 0 gaat en slechts 2.6% dat Bitcoin naar 1.000.000 gaat. Als je gelooft dat die kans groter is dan 2.6% dan wil dat zeggen dat de markt op dit moment inefficiënt is en je zou moeten kopen.
Conclusie:
Bitcoin wordt beschouwd als een asymmetrische bet vanwege de potentiële winst tegenover het beperkte verlies. Er zijn altijd risico's verbonden aan het investeren maar zoals we net hebben laten zien gaat het hier om een positieve asymmetrische bet. Zoals bij elke investering is het belangrijk om je eigen onderzoek te doen en de risico's te begrijpen voordat je een beslissing neemt. De unieke eigenschappen van Bitcoin, waaronder decentralisatie, schaarste, wereldwijde toegankelijkheid + de potentie om het beste geld van de wereld te zijn, maken het een krachtig instrument voor financiële vrijheid en onafhankelijkheid. Ik geloof dat de wereld langzaam bewust aan het worden is van het potentieel van Bitcoin en dat een steeds groter deel van de wereldwijde waarde naar Bitcoin zal vloeien. Bitcoin heeft nog een lange weg te gaan, maar als je ziet van waar het komt, dan is het op de goede weg.
“It might make sense just to get some in case it catches on. If enough people think the same way, that becomes a self fulfilling prophecy.”
— SATOSHI NAKAMOTO, 2009