Bitcoins volatiliteit

In de vorige nieuwsbrief viel het begrip volatiliteit al eens en ik zei dit onderwerp op een ander moment in de toekomst aan te halen. Ik heb besloten er geen gras over te laten groeien omdat ik wel vaker heb gehoord of gelezen dat Bitcoin te volatiel zou zijn. Een veel gehoord argument is: Bitcoin is te volatiel om de functie van waardeopslag, ruilmiddel of rekeneenheid (De 3 functies van geld) te kunnen vervullen, dus waarom zou iemand sparen in Bitcoin?

Bitcoins hoge volatiliteit kan afschrikwekkend zijn voor een beginnende investeerder en daarom zullen we proberen aan de hand van een aantal vragen dit begrip beter begrijpbaar te maken.

Wat is volatiliteit?

Volatiliteit is de mate van beweeglijkheid van de waarde/prijs van een aandeel of een ander financieel product gedurende een bepaalde periode. Als de prijs relatief stabiel blijft spreken we van lage volatiliteit. Als de prijs snel op en neer schommelt tussen nieuwe hoogte-en dieptepunten dan hebben we te maken met hoge volatiliteit.

Een ieder van ons die weleens heeft geinvesteerd in Bitcoin, of die de koers de afgelopen jaren heeft gevolgd, weet dat Bitcoin erg volatiel is. Het is volatieler dan de meeste andere financiële producten op de markt. Ik ben echter van mening dat Bitcoin niet te volatiel is.

Waarom is Bitcoin zo volatiel?

Omdat Bitcoin langzaam evolueert naar de rol van waardeopslag en dit gepaard gaat met een flinke mate van groei en speculatie.

Zoals Vijay Boyapati beschrijft in zijn boek: The Bullish Case for Bitcoin

“Geld is altijd in fasen geëvolueerd, waarbij de rol van waardeopslag voorafging aan de rol van ruilmiddel. Geld evolueert altijd in de volgende vier stadia: 1. Verzamelobject → 2. Waardeopslag → 3. Ruilmiddel → 4. Rekeneenheid. Bitcoin is momenteel bezig met de overgang van de eerste fase naar de tweede fase en dit gaat gepaard met hoge volatiliteit. Dezelfde overgang duurde bij goud vele eeuwen”

We moeten niet vergeten dat Bitcoin pas 14 jaar oud is. Bitcoin is nu nog geen geld omdat het een nieuwe technologie is. De markt moet nog ontdekken wat de juiste prijs is en volatiliteit heeft daarbij een noodzakelijke en gezonde functie van deze prijsontdekking.

Bitcoin is dus in potentie het beste geld wat we ooit gezien hebben (beste eigenschappen van goed geld) maar mensen moeten dit geld wel gebruiken om voor goederen en diensten te betalen. We noemen dit het netwerk effect (zal ik in de toekomst dieper op in gaan) waarbij de waarde/het nut van Bitcoin omhoog gaat zodra meer mensen het gaan gebruiken. Zoals ik al zei heeft zo een transitie tijd nodig en je kunt niet verwachten dat iets onmiddellijk de functie van geld heeft.

In de woorden van Lyn Alden (bekende macro-analist die haar eigen investeringsfonds beheert):

“Om de marktkapitalisatie van Bitcoin te laten groeien van $ 25 miljoen naar $ 250 miljoen naar $ 2,5 miljard naar $ 25 miljard naar de huidige waarde van meer dan $ 250 miljard, is volatiliteit vereist, met name opwaartse volatiliteit (wat natuurlijk gepaard gaat met bijbehorende neerwaartse volatiliteit)”

*inmiddels zitten we op een marktkapitalisatie van $ 400 miljard

Naarmate het eigendom van Bitcoin zich verspreidt over meer mensen, zullen nieuwe deelnemers minder in staat zijn om de markt te bewegen en zou de prijs van bitcoin zich moeten stabiliseren.

Verder zijn er nog een aantal eigenschappen die bijdrage aan de hoge volatiliteit van Bitcoin.

De prijs van een goed wordt bepaald door vraag en aanbod. De aanbod kant van Bitcoin staat vast. Iedere 10 minuten worden er nieuwe Bitcoins in omloop gebracht en dit verloopt volgens een vaststaand schema (zie dit artikel als je hier meer over wilt lezen). Uiteindelijk zullen er maar 21 miljoen Bitcoins zijn. De vraag naar Bitcoin varieert echter enorm. Grote schommelingen in de vraag van beleggers zorgen dus voor grote prijschommelingen.

Daarnaast is de Bitcoin markt altijd open voor handel. Het is een hele liquide markt , wat betekent dat handelaren super snel hun Bitcoins kunnen omzetten in cash en vice versa wat ook bijdraagt aan hoge volatiliteit.

Verder vindt er geen interventie van buitenaf plaats in de Bitcoin markt. Geen enkele centrale bank of overheid kan ingrijpen om markten te ondersteunen en de volatiliteit kunstmatig te temperen (klik hier: regelgeving voor marktvolatiliteit).

Hoe om te gaan met de hoge volatiliteit?

Risico management! Dus alleen investeren met geld wat je kunt missen en niet met geld dat je binnen een jaar misschien nodig hebt. In mijn optiek is een minimale tijdshorizon om in Bitcoin te investeren 4 jaar. Daarbij is dollar cost averaging (DCA) een prima strategie. Bij DCA investeer je een gelijk bedrag, met regelmatige tussenpozen, gedurende een bepaalde periode. Bijvoorbeeld iedere maand zodra je loon binnen is koop je gelijk voor een vast bedrag Bitcoin, ongeacht de prijs. Zodoende is de prijs op de korte termijn minder bepalend en dit geeft over het algemeen meer rust.

Verder is het natuurlijk essentieel om te weten waarom je ergens geld in stopt. Ik heb genoeg verhalen gehoord van mensen die puur op basis van hype investeren en dan bij een prijsdaling uit paniek verkopen. Het lijkt mij verstandig om eerst tijd te investeren, om te leren wat Bitcoin nu precies is, voordat je er geld in investeert.

“Volatiliteit is een symptoom dat mensen geen idee hebben van de onderliggende waarde.” – Jeremy Grantham (Britse investeerder en mede-oprichter en hoofdstrateeg van GMO, een in Boston gevestigde vermogensbeheerder)

CONCLUSIE

Bitcoin is voorlopig nog een lange termijn spaarmechanisme. De waarde van Bitcoin zal op termijn stabiliseren maar daarvoor moet er eerst massale adoptie plaatsvinden. Dus ja, bitcoin is volatiel (niet te volatiel) maar dit is logisch want het zit nu nog in de transitie van verzamelobject naar waardeopslag en uiteindelijk een transactievaluta.

Vaak verward men volatiliteit met waardeopslag. Het wil niet zeggen als iets niet volatiel is dat het gelijk effectief is als waardeopslag. De Euro neemt langzaam in waarde af waardoor je op de korte termijn lage volatiliteit hebt maar dat op de lange termijn leidt tot instabiliteit en hoge volatiliteit. Bij Bitcoin is volatileit een natuurlijke functie van de monetaire acceptatie en leidt dit op de lange termijn tot stabiliteit.

In mijn optiek neem je meer risico door je welvaart in euro’s op te slaan dan in Bitcoin. Het is een gegeven dat je euro’s minder waard worden ieder jaar en uiteindelijk zal de waarde van alle fiat valuta richting de marginale kosten gaan om het te produceren, welke 0 is. Kijk naar landen als Venezuela, Argentinië, Libanon en Turkije die allemaal leiden onder hyper-inflatie.

*Bijna een jaar later turkije inmiddels op 85.5% inflatie en Argentinie op 92.4%

Deze landen lopen voor op de curve maar dit is het lot van iedere valuta die uit het niets bijgemaakt kan worden zonder dat daar kosten tegenover staan. Als je uitzoomt en een langere tijdshorizon pakt dan zul je het zelf ook zien (klik hier: Bitcoin als waardeopslag).

Geniet van je dag en alvast een prettig weekend,

Rick Hutting